Kryzys w Grecji: czy ratowanie zakończyło groźbę Grexitu?
Cele gospodarcze pozostają ambitne, a sytuacja polityczna daleka od uregulowania
Matt Cardy/Getty Images
Grecja wreszcie ma nową umowę pomocową i według Czasy , inwestorzy już idą dalej – są teraz bardziej zaniepokojeni sytuacją w Chinach, mówi, niż zbliżającą się implozją strefy euro.
Jednak niektórzy wybitni analitycy sugerują, że odpoczynek po ratowaniu jest jedynie spokojem w oku burzy, a „Grexit” – wyjście Grecji ze strefy euro – jest bardzo prawdopodobnym scenariuszem, gdy upadnie zbyt ambitna umowa.
Co zatem będzie oznaczać nowy pakiet ratunkowy i czy naprawdę może uratować mocno zadłużony kraj?
Czy umowa została teraz całkowicie przypieczętowana?
Tak. Europejski Mechanizm Stabilności zatwierdził dziś rano pierwszą transzę o wartości 26 mld euro z pakietu 86 mld euro, Opiekun donosi, i wysłał początkowe 13 mld euro „natychmiast” na opłacenie kluczowych rachunków, w tym spłatę 3,2 mld euro należną dziś Europejskiemu Bankowi Centralnemu. Kolejne 10 mld euro na dokapitalizowanie banków zostanie również przekazane w najbliższym czasie, a 3 mld euro przed jesienią.
Co się wtedy stanie?
Wtedy robi się ciekawie. W październiku nowa umowa ma swój pierwszy przegląd, a Międzynarodowy Fundusz Walutowy, który brał udział w negocjacjach, ale jeszcze nie zobowiązał się do zapewnienia funduszy, zdecyduje, czy jest ona zawarta, czy nie. Jeśli wszystko pójdzie dobrze, powinna odbyć się dyskusja na temat redukcji zadłużenia, którą MFW uważa za konieczną i uzgodniony zostanie harmonogram przyszłych płatności w ramach pakietu.
Czy są jakieś potencjalne czkawki?
Mnóstwo. Grecja może nie spełnić oczekiwań wierzycieli co do tempa programu reform, zwłaszcza w świetle nowej niestabilności politycznej po rezygnacji premiera Alexisa Tsiprasa i wezwaniu do nowych wyborów. Jeśli partie opozycyjne nie stworzą stabilnego rządu, kraj pójdzie do urn po raz szósty w ciągu ośmiu lat, a wynik jest daleki od pewności, między innymi dlatego, że twardolewicowi rebelianci z szeregów Syrizy Tsiprasa mogą się podzielić i prowadzić kampanię jako odrębna partia .
MFW, którego zakładane zaangażowanie było krytyczne w uzyskaniu niemieckiego poparcia parlamentarnego, może też uznać, że ustępstwa na greckim długu są niewystarczające, a think-tank Ekonomia kapitału opisał jako „zdecydowanie zbyt optymistyczne” cele fiskalne uwzględnione w programie ratunkowym. Trzyletnia umowa zakłada, że deficyt budżetowy w tym roku wyniesie zaledwie 0,5 proc., a nadwyżka wzrośnie do 3,5 proc. do 2017 r.
Co by się stało, gdyby warunki umowy zostały złamane?
Umorzenie długów może nie być oferowane, co oznacza, że spłaty na stosie zadłużenia, który w przyszłym roku osiągnie szczytowy poziom ponad 200 procent PKB, nadal będą ważyły. Jeśli MFW zdecyduje się nie angażować, może to skłonić kraje strefy euro do wycofania swojego wsparcia, co może się również zdarzyć, jeśli Grecja nie spełni rygorystycznych żądań szeroko zakrojonych reform. Podsumowując, Capital Economics pozostaje przekonany, że Grecja zostanie wyparta ze strefy euro w ciągu roku.
Czy inni się zgadzają?
Wielu to robi, ale są też optymiści. Warunki spłaty zadłużenia są już mniej surowe, aw Grecji uchwalono wiele przepisów dotyczących reform, więc niektórzy sugerują, że kraj powinien być w stanie przetrwać wczesne testy. Następnie reformy powinny teoretycznie ożywić gospodarkę i, w połączeniu z redukcją zadłużenia, skierować ją z powrotem na ścieżkę trwałego wzrostu.
A co z sytuacją Greków?
Kontrole kapitałowe są znoszone, więc Grecy mają przynajmniej dostęp do własnych pieniędzy, ale wymagane cięcia w zamian za dofinansowanie, takie jak usunięcie doładowań emerytalnych, zakończenie wcześniejszej emerytury i pewne zwolnienia z podatku VAT będą miały oddziaływanie. ten Codzienny Telegraf mówi, że Ateny są już jedynym miastem w Europie, które wypadło z najwyższego poziomu rocznego wskaźnika „żywotności”.
W dłuższej perspektywie kluczem do sukcesu transakcji mogą być zwykli Grecy. Obecnie większość popiera ratowanie pomimo uciążliwych warunków, a jeśli wzrost powróci, będą to robić nadal, ale jeśli więcej ludzi zacznie cierpieć, a niepokoje nasilają się, rządowi trudno będzie kontynuować program reform wierzycieli .
Kryzys w Grecji: czy groźba Grexitu minęła na dobre?
23 lipca
Zeszłej nocy greccy parlamentarzyści poparli drugi pakiet legislacyjny, który zapoczątkuje reformy wymagane w zamian za rozmowy w sprawie trzeciej umowy ratunkowej o wartości 86 miliardów euro.
Głosowanie przeszło łatwo, a udzielone już pożyczki pomostowe zapobiegły ryzyku niewywiązania się Grecji ze spłat do Europejskiego Banku Centralnego. Dlaczego więc niektórzy wciąż mówią o Grexit?
Jakie było znaczenie głosowania wczorajszego wieczoru?
Wierzyciele Grecji domagali się drugiego pakietu reform w zamian za rozpoczęcie rozmów w sprawie trzeciej umowy ratunkowej. W zeszłym tygodniu uchwalono pierwszy pakiet, który obejmował zmiany w systemie emerytalnym oraz podwyżki stawek VAT. Głosowanie zeszłego wieczoru było mniej kontrowersyjne, z propozycjami obejmującymi szereg BBC opisuje jako środki „strukturalne”, w tym wdrożenie ogólnounijnych przepisów mających na celu przeniesienie ciężaru ratowania banków na wierzycieli z sektora prywatnego i ochronę depozytów.
Czy to było bliskie głosowanie?
Nie. Biorąc pod uwagę poparcie partii opozycyjnych, które uważają, że umowa o pozostaniu w strefie euro musi zostać zawarta za wszelką cenę, byłaby wielką niespodzianką, gdyby nie została uchwalona – i faktycznie przeszła 230 głosami do 63 Większym pytaniem było, ilu posłów zbuntuje się na ławach rządu koalicyjnego.
Po buncie 32 własnych deputowanych Syrizy podczas ostatniego głosowania i wielu wstrzymujących się, Alexis Tsipras uzyskał tylko 121 głosów z własnej strony. Reuters zauważa, że zgodnie z greckim prawem rząd potrzebuje co najmniej 120 deputowanych do poparcia go, aby wygrać wniosek o wotum zaufania, co oznacza, że tym razem większy bunt zadałby ciężki, symboliczny cios. W przypadku, gdyby rebeliantów było trzech mniej, a nawet twardogłowego byłego ministra finansów Yanisa Varoufakisa głosowałby za nim.
Rząd wyszedł z lasu w krótkiej perspektywie, ale teraz jest zależny od głosów opozycji i źródeł partyjnych potwierdzających głęboki rozłam w Syrizie, Czasy finansowe mówi, że prawdopodobne jest rozpisanie nowych wyborów, prawdopodobnie po zakończeniu negocjacji ratunkowych.
Czy to oznacza, że umowa ratunkowa została zakończona?
Daleko stąd. BBC odnotowuje, że Tsipras próbował zażegnać bunt, odkładając dwie kontrowersyjne reformy – znoszącą złagodzenie podatku VAT dla rolników i wycofywanie wcześniejszej emerytury, która trafi do parlamentu dopiero w sierpniu. ten FT donosi, że wierzyciele chcą, aby do 7 sierpnia zakończyła się dyskusja na temat trzeciego pakietu ratunkowego, a Grecji wielokrotnie mówiono, że musi najpierw wdrożyć reformy, zanim negocjacje będą mogły się rozpocząć.
Po zawarciu ostatniej umowy, co pozostało do omówienia?
Mnóstwo. Chociaż dyskutowano o ofercie ratunkowej w wysokości 86 mld euro, rzeczywiste warunki, na jakich jest ona oferowana, nadal wymagają uzgodnienia, a przy straszliwie zaburzonych relacjach ze wszystkich stron nie będzie to łatwe. Jest też kwestia umorzenia zadłużenia, której niewątpliwie zażąda Grecja i która, w niespodziewanej interwencji, powiedział MFW, jest niezbędna, jeśli nowy pakiet ratunkowy ma się powieść. Niedawna wskazówka MFW, że może nie przyczynić się do nowego pakietu ratunkowego, jeśli nie nastąpi ruch w tej sprawie, wywiera presję na takie kraje, jak Niemcy, aby złagodzić jego postawę .
Czy Grecja nie zalega z MFW?
Nie od tego tygodnia, kiedy to 7 mld euro pożyczek pomostowych z awaryjnych funduszy europejskich zostało napadniętych na spłatę tych zobowiązań i spłatę spłat należnych Europejskiemu Bankowi Centralnemu.
A co z kontrolą kapitału?
Nadal działają, a greckie banki są nadal na aparacie podtrzymującym życie. Drzwi zostały otwarte w tym tygodniu, aby umożliwić dostęp do skrytek depozytowych i umożliwić ludziom wzięcie większej jednorazowej kwoty w wysokości 420 €, ale jest to po prostu tygodniowa wartość dziennych limitów 60 € za jednym razem. Nakazy uniemożliwiające przenoszenie pieniędzy za granicę pozostają w mocy.
Greckim bankom wciąż brakuje pieniędzy i choć znawcy uważają, że w zeszłym tygodniu EBC udzielił 1,8 mld euro dodatkowego kredytu, w tym wczoraj kolejne 900 mln euro, sektor potrzebuje bardziej gruntownego dokapitalizowania. To się nie stanie, dopóki nie zostanie sfinalizowana ostateczna umowa.
Ale przynajmniej udało się uniknąć Grexitu
Na razie tak. Ale tak naprawdę dług Grecji, obecnie przekraczający 180 proc. PKB i stale rosnący, pozostaje w szacunkach wielu nie do utrzymania, a transakcja ta grozi jedynie ponownym wyrzuceniem puszki z drogi. Inni krytykują drakońskie reformy żądane przez wierzycieli, które mogą uderzyć we wzrost gospodarczy.
Wolfgang Munchau z FT mówi umowa prawdopodobnie obejmie „mniejszą redukcję zadłużenia niż jest to konieczne i więcej oszczędności, niż Grecja może znieść”, dodając, że jeśli wzrost gospodarczy zostanie osłabiony, porozumienie może po prostu się nie powieść lub Grecy mogą w końcu uznać, że mają już dość. Mówi, że Grexit „pozostaje najbardziej prawdopodobnym wynikiem”.
Optymiści skontrowaliby, że jeśli Grecja zdoła znormalizować swoje stosunki, wymusić reformy i choć trochę zliberalizować gospodarkę, to może zacząć wracać z krawędzi. Może to pozwolić na podjęcie znaczącego ożywienia przed koniecznością podjęcia dalszych działań.
Grexit: czy greckie referendum coś rozwiązało?
6 lipca
Grecy głośno odrzucili warunki ratowania oferowane przez UE, MFW i Europejski Bank Centralny, głosując przeciwko nim w liczbie 61-39. Margines zwycięstwa „Nie” był większy niż oczekiwano i zapewniał niezwykłą jasność w greckim kryzysie.
To, co dzieje się dalej, jest mniej jednoznaczne. Wyjście Grecji z euro – czyli Grexit – jest bardziej prawdopodobne, ale nie nieuniknione. Bardziej doraźnym problemem może być brak gotówki w zamykanych od tygodnia greckich bankach. Międzynarodowe transfery pieniędzy i wypłaty powyżej 60 euro zostały zakazane.
Pytania i odpowiedzi: referendum w Grecji
Dlaczego Grecja ogłosiła referendum?
Grecki rząd powiedział, że chociaż nie może zaakceptować umowy, która była równoznaczna z „szantażem”, nie ma też mandatu do odrzucenia umowy bez zwracania się do ludzi. Referendum, ogłoszone tuż przed rozpoczęciem w zeszłym tygodniu rozmów „ostatniej szansy” w sprawie zmienionego porozumienia, skutecznie zakończyło negocjacje, prowadząc do niewypłacalności Grecji kilka dni później, informuje Czasy finansowe .
Istnieje pewna różnica zdań co do motywów greckiego premiera Alexisa Tsiprasa. Niektórzy uważają, że było to narzędzie negocjacyjne, mające na celu skłonienie wierzycieli do lepszej oferty – ale jeśli tak, to zawiodło. Inne, w tym grecka gazeta Kathimerini sugerują, że głosowanie zostało przeprowadzone, ponieważ Tsipras nie byłby w stanie uzyskać porozumienia w greckim parlamencie.
Co się teraz stanie?
Więcej rozmów. Grecki rząd przekonuje, że głosowanie na „nie” dałoby mu silniejszą rękę w negocjacjach z wierzycielami Grecji, a rezygnacja ministra finansów Yanisa Varoufakisa dzisiejszego ranka może być sygnałem, że kraj poważnie podchodzi do porozumienia . Varoufakis był niepopularny wśród wielu wysokich rangą osobistości MFW i EBC.
Angela Merkel i Francois Hollande spotkają się dzisiaj, aby omówić kolejne posunięcia. Prezydent Francji prawdopodobnie będzie argumentował, że Grecja powinna otrzymać nowe warunki ratunkowe, Czasy finansowe raporty, ale niewiele innych osób w strefie euro jest przekonanych, że porozumienie jest możliwe lub pożądane.
Dziś po południu Rada Zarządzająca EBC spotka się, aby przedyskutować, czy i jak długo utrzymać awaryjne finansowanie greckich banków. ten Codzienny Telegraf powiedział w piątek, że greckie banki zmniejszyły swoje rezerwy gotówkowe do ostatnich 500 mln euro. Gdyby przepływ euro przez EBC został wycofany, greckie banki musiałyby zacząć dodrukować własną walutę i zacząłby się niechlujny proces wychodzenia ze wspólnej waluty.
Jak blisko jest Grecja do bankructwa?
W pewnym sensie Grecja już nie wywiązała się z płatności, a z drugiej strony ma dwa tygodnie, zanim termin zacznie obowiązywać. Według Bloomberg a inni, agencje ratingowe i tym podobne, nie uważają niewykonanych w zeszłym tygodniu płatności na rzecz MFW za niewykonanie – to po prostu „zaleganie”. Większym problemem jest 3,5 mld euro należne Europejskiemu Bankowi Centralnemu w dniu 20 lipca, ponieważ brak tego prawie na pewno położyłby kres awaryjnej płynności EBC, zakładając, że trwała ona tak długo.
Jaka jest stawka?
Grecja jest najbardziej zadłużonym krajem w strefie euro, a dług publiczny stanowi 180 procent całej produkcji krajowej. W wartościach bezwzględnych liczby są niewielkie w porównaniu z Wielką Brytanią. Dług Grecji w wysokości 320 miliardów euro jest znacznie niższy niż dług Wielkiej Brytanii, który obecnie przekracza 1500 miliardów funtów, ale Grecja jest znacznie mniejszą gospodarką, która ma mniejszą zdolność do wychodzenia z kłopotów.
Zaległa płatność do MFW wynosi około 1,6 mld euro, a kwota, której Grecja nie otrzymała z ostatniego pakietu ratunkowego po załamaniu rozmów, wynosi 7,2 mld euro. Grecja jest winna swoim wierzycielom ponad 242 mld euro, według Reuters . ten dziennik 'Wall Street mówi, że MFW zgadza się, że nowa umowa musiałaby obejmować umorzenie zadłużenia i nowe finansowanie w wysokości 60 mln euro.
Brzmi to podobnie do greckich żądań. Jaki jest problem?
Grecja rzeczywiście wielokrotnie wzywała do umorzenia długów – w rzeczywistości niektórzy twierdzą, że była gotowa zrezygnować z referendum w zamian za umorzenie w czasie dyskusji w dniu ostatecznym na początku tego tygodnia. Ale obie strony wytyczyły granice, których nie przekroczą, i ostatecznie załamało się zaufanie.
ten ostateczna oferta do Grecji domagał się podniesienia podatku VAT, przyspieszenia reform emerytalnych, stopniowego podwyższania wieku emerytalnego do 67 lat i stopniowego wcześniejszego niż planowano podwyżek dla biedniejszych emerytów. Grecy powiedzieli, że nie zmniejszą wypłat emerytur ani nie podniosą stawki VAT.
Niemniej jednak obie strony dzieli tylko kilkaset milionów euro – to niewielka liczba w zestawieniu z zaangażowanymi kwotami.
Jaka jest sytuacja w Grecji?
W skrócie: źle. Kolejne umowy tylko przyspieszyły problem niemożliwego do opanowania zadłużenia, a reformy uzgodnione w zamian za fundusze ratunkowe, w tym wyższe podatki dla obywateli w wieku produkcyjnym, miały poważne konsekwencje dla gospodarki. Bezrobocie w Grecji utrzymuje się na poziomie powyżej 25%, a bezrobocie wśród młodzieży zbliża się do 60%.
Pod kontrolą kapitału, która obowiązywała przez cały ten tydzień, większość obywateli może wziąć tylko 60 euro w gotówce, a emeryci otrzymali tylko połowę swoich tygodniowych wypłat.
Jak w ogóle znalazła się Grecja?
Podobnie jak w wielu krajach, a zwłaszcza w Europie południowej, w latach poprzedzających kryzys finansowy gospodarka Grecji była bardzo niezrównoważona. Wydatki znacznie przewyższyły wpływy z podatków, narażając je na załamanie gospodarki.
I tak się stało, o około 9 procent w samym tylko 2011 roku. W rzeczywistości grecki PKB spadł o około jedną czwartą od początku kryzysu i powrócił do nowej recesji – definiowanej jako co najmniej dwa kwartały ujemnego wzrostu – w pierwszym kwartale, w którym produkcja gospodarcza spadła o 0,2 procent .
Jedną z kwestii były emerytury, które były bardziej hojne niż w większości innych krajów europejskich. Wiele osób było w stanie przejść na wcześniejszą emeryturę przed 60 rokiem życia, a związane z tym kwoty były wysokie w stosunku do średnich zarobków. Kraj ma również słabe wyniki w ściąganiu podatków od bogatych. Szacunki dotyczące unikania opodatkowania wahają się od 10 do 40 procent oczekiwanego poboru podatków.
Dlaczego sprawy przyszły teraz do głowy?
Kilka razy doszli do głowy, ale tym razem główna różnica polega na tym, kto jest w rządzie. Po kryzysie politycznym po nieudanej próbie wyboru prezydenta w zeszłym roku oraz w obliczu trwających niepokojów społecznych związanych z trwającym kryzysem gospodarczym i jego skutkami, Grecja wybrała lewicową partię Syriza, która sprzeciwia się oszczędnościom, kierowaną przez Alexisa Tsiprasa. Nowy rząd, któremu niewiele brakowało do większości, ale cieszy się dużym poparciem, obiecał wycofać się z umowy z wierzycielami. Został jednak wybrany na podstawie zobowiązania, które obejmowało pozostanie w strefie euro – a europejscy przywódcy konsekwentnie twierdzili, że chcą, aby Grecja została.
Co Grexit oznaczałby dla Grecji?
Konsekwencje są mocno dyskutowane. Eksperci przewidzieli wszystko, od upadku państwa i późniejszego totalitarnego przejęcia do końca euro w ciągu kilku miesięcy. ten New York Times przytacza stosunkowo łagodną sytuację w Argentynie po jej bankructwie w latach 2001 i 2006, chociaż przyznaje, że sytuacja jest zupełnie inna w zależnej od importu Grecji.
Istnieją dwie szkoły myślenia. Uważa się, że euro zapobiega strategicznej dewaluacji waluty i dlatego opcja Grexit jest preferowana, przynajmniej w dłuższej perspektywie. Drugi sugeruje, że hiper-dewaluacja nastąpi po powrocie do drachmy, wprowadzając kraj w inflacyjną spiralę gospodarczą.
Co by to oznaczało dla reszty Europy?
Prawdopodobieństwo zarażenia na poziomie stanowym zmalało od czasu kilku ostatnich programów ratunkowych i względnego wzmocnienia innych dotkniętych kryzysem gospodarek. Mimo to rynki w całej Europie i poza nią prawdopodobnie wpadną w korkociąg, a Telegraf ostrzegł, że oszczędzający mogą spotkać się z 10-procentowym spadkiem emerytur i Isas.
Bardziej znaczące konsekwencje mają charakter polityczny. Euro miało być nieodwołalne i nieodwracalne, więc pozwolenie Grecji na wycofanie się z tej waluty byłoby co najmniej żenujące. Jeśli Grecja walczy po traumatycznym wyjściu z waluty, może to być przestroga, która katalizuje reformy prowadzące do większej integracji.
Jak Grexit wpłynąłby na Wielką Brytanię i nasze własne referendum?
Nie ma bezpośredniego związku, ale możemy się spodziewać, że antyunijni działacze przedstawią obecny kryzys i jego konsekwencje jako wynik nadmiernej lub błędnej unijnej biurokracji. Numer 10 sugeruje jednak, że słabość strefy euro wzmocni rękę negocjacyjną Davida Camerona przed głosowaniem w Wielkiej Brytanii.
