RBS: Czy nadszedł czas, aby rząd zmniejszył straty?
Po rozwiązaniu wielu problemów ze spuścizną, być może bank powinien wrócić w prywatne ręce
Getty
Sądząc po doniesieniach w mediach i świecie biznesu, sprzedaż Royal Bank of Scotland przez rząd może być teraz w zasięgu wzroku – a przynajmniej wiele osób uważa, że tak powinno być.
Dzieje się tak pomimo tego, że cena akcji banku spada poniżej 2,50 funta za akcję, co oznacza, że bank jest wart mniej niż połowę tego, co było w czasie ratowania rządu w 2008 roku.
Ówczesny rząd Partii Pracy wpompował do 45 miliardów funtów w RBS, wówczas jeden z największych banków na świecie, aby zapobiec katastrofalnemu załamaniu jesienią tego roku, kiedy sektor bankowy jako całość chwiał się.
Akcje zostały nabyte za średnio 5,03 funta, więc dlaczego rząd miałby rozważać sprzedaż teraz?
Obcinanie strat
RBS, wraz z innymi aktywami finansowymi nabytymi przez rząd Wielkiej Brytanii, znajduje się w bilansie publicznym.
Ten bilans jest obciążony długiem – 1,4 bln GBP lub 1,7 bln GBP w zależności od tego, co uwzględniasz lub nie. Sprzedaż RBS, w której rząd zachowuje 72 procent udziałów, pomogłaby usunąć część tego obciążenia.
Jest też element cięcia strat. Jak pisze Ben Marlow w Codzienny Telegraf : „Wszelka nadzieja na wyjście z magicznego zysku 500 pensów wyparowała dawno temu”.
Oficjalny księgowy rządu, Urząd Odpowiedzialności Budżetowej, obliczony jako ostatni listopad że opóźnienie sprzedaży akcji banków będących własnością publiczną zwiększyłoby prognozę zadłużenia o około 22 miliardy funtów, częściowo z powodu odsetek zaciągniętych na istniejące pożyczki, które nie są spłacane.
Sprzedaż teraz byłaby warta około 21 miliardów funtów – mniej niż 25 miliardów funtów, które rząd wcześniej obiecał zebrać z RBS, ale jest to liczba, której nie można wątpić.
Niektórzy konserwatywni komentatorzy – i ministrowie Partii Konserwatywnej – uważają, że banki lepiej radzą sobie, gdy zostaną uwolnione z „ręki podatnika”, co wprowadza dodatkową powściągliwość i kontrolę.
Nie chodzi tylko o rentowność. Jeśli ortodoksja jest słuszna, a RBS kwitnie poza własnością publiczną, najprawdopodobniej pożyczyłby również więcej, aby wesprzeć gospodarkę.
Nie wszyscy podzielają ten pogląd. Partia Pracy ma zobowiązał się do utrzymania RBS we własności publicznej i rozbić ją w celu stworzenia sieci lokalnych banków państwowych.
Usuwanie starszych problemów
Jeśli to wyjaśnia, dlaczego obecny rząd zasadniczo chce sprzedawać, nie wyjaśnia, dlaczego może to robić teraz.
Kiedy kanclerz Philip Hammond powiedział, że wstrzymuje embrionalny proces sprzedaży akcji banku, powiedział, że RBS nadal musi rozwiązać szereg problemów ze spuścizną, w tym duże grzywny w USA za niewłaściwą sprzedaż obligacji hipotecznych w okresie boomu.
To było o krok bliżej na początku tego miesiąca, kiedy bank zgodził się na grzywnę w wysokości 5,5 miliarda dolarów (4,2 miliarda funtów) z Federalne Stowarzyszenie Finansowania Mieszkalnictwa nad sprzedażą listów zastawnych amerykańskim pożyczkodawcom stanowym Fannie Mae i Freddie Mac.
RBS nadal musi uzgodnić odrębną karę z Departamentem Sprawiedliwości USA.
W innym miejscu bank próbował rozwiązać zawiły problem z Komisją Europejską dotyczący jego ratowania, który zgodnie z prawem UE jest uważany za antykonkurencyjną „pomoc państwa”.
Unijni regulatorzy powiedzieli RBS w 2010 roku, że musi sprzedać sieć 300 oddziałów, aby zwiększyć konkurencję jako rekompensatę za odebranie rządowych pieniędzy.
Jednak po latach niedotrzymanych terminów bank zaproponował alternatywny plan stworzenia funduszu, który wzmocniłby banki challenger i pozbył się tysięcy klientów biznesowych. Chociaż poprosiła o większy fundusz w wysokości 835 milionów funtów, Komisja ma p tymczasowo podpisany na tej propozycji .
Jeszcze w tym tygodniu, kiedy RBS ogłosi wyniki półroczne, oczekuje się, że bank ujawni drugi kwartał zysków z rzędu, mówi Telegraf w Belfaście .
Oszacowany przez analityka zysk w wysokości 343 mln funtów za trzy miesiące do końca czerwca zwiększyłby zysk w wysokości 259 mln funtów w pierwszym kwartale, pierwszy trzymiesięczny zysk przez 18 miesięcy .
Osiągnięcie wartości godziwej
Czy więc rząd wkrótce zacznie sprzedawać akcje?
Jest mało prawdopodobne, aby tak się stało, dopóki druga grzywna w USA nie zostanie rozwiązana jako „szacunki dotyczące wypłat w przedziale od 4 do 15 miliardów funtów” i stanowią główne źródło niepewności obciążającej bank, mówi Marlow w Telegraph.
Podczas gdy cena akcji pozostaje tam, gdzie jest, rząd niewątpliwie spotkałby się z powszechną krytyką dotyczącą dalszej sprzedaży akcji, tak jak miało to miejsce, gdy skrystalizował stratę w wysokości 1 miliarda funtów, sprzedając akcje o wartości 2,1 miliarda funtów w 2015 roku.
Nawet Krajowy Urząd Kontroli (NAO) powiedział: ten miesiąc że sprzedaż sprzed dwóch lat po 3,30 funta za akcję stanowiła „wartość do ceny” – a kanclerz Philip Hammond powiedział, że chce jedynie osiągnąć „wartość godziwą” za akcje, nawet jeśli są one ze stratą.
Katherine Griffiths mówi „In Czasy że Departament Sprawiedliwości jest na „zaawansowanym etapie” dochodzenia – i zarówno Griffiths, jak i Marlow należą do grupy komentatorów przewidujących, że bank będzie musiał zebrać od 2 do 3 miliardów funtów, aby poradzić sobie z ostateczną karą.
Miasto jest „zrelaksowane” w kwestii sumy, mówi Griffiths.
Szersza nadzieja jest taka, że gdy usuniemy ostatnią niepewność, a bank będzie miał więcej kwartałów zysku, akcje RBS mogły znacznie wzrosnąć do końca tego roku.
Może to być prawdziwym impulsem do działania rządu, zwłaszcza jeśli akcje wrócą do poziomu z 2015 r., który NAO uważa za dobrą wartość.
